CONSOLIDACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS
Marco conceptual de los estados financieros consolidados
Son múltiples las
relaciones de la casa matriz con el conjunto de empresas que crea o invierte
para desarrollar el objeto de social mediante el control societario, hasta
lograr el grupo empresarial.
Agencias y sucursales: es la primera
vinculación de la casa matriz con su entorno mediante la creación de agencias y
sucursales que son establecimientos de comercio debidamente registrados en la
Cámara de Comercio.
En la agencia el administrador no tiene autonomía y
carece de poder para representarla, en cambio en la sucursal tiene autoridad y
poder de representación debidamente autorizada su creación por Escritura
Pública, constituida para ampliar y competir en mercados, con la obligación de
presentar estados financieros combinados.
Su característica principal es que todos sus bienes
que controlan pertenecen totalmente a la casa matriz.
Vinculados económicos, son las sociedades en las
cuales se hace una inversión representativa con el objetivo de mejorar la
productividad de la casa matriz por estas vías:
· Obtener
rendimientos financieros en calidad de dividendos o participaciones.
· Por las operaciones
cruzadas entre compañías mejoran la estructura financiera y desarrollan
sus objetos sociales.
· Ejercer el control
societario.
Subordinadas: es la relación más
importante de la casa matriz con otras sociedades comerciales, donde las
inversiones directas (Filial) o indirectas (Subsidiarias) logran superar más
del 50% de participación en el capital social, o por cualesquiera de las
circunstancias que determinan la existencia de la situación de control o grupo
empresarial (poder decisorio e influencia dominante) de cuya relación se genera
la obligación de presentar estados financieros consolidados.
Inversión de menor cuantía: son inversiones también de la
casa matriz en otras empresas con una participación menor al 50% del
patrimonio, las cuales se contabilizan por el método de costo y cualquier
diferencia con el valor intrínseco o de mercado se registra como una
valorización (costo menor al valor intrínseco o de mercado) o una provisión
(costo mayor al valor intrínseco o de mercado).
Inversiones de mayor cuantía: cuando la casa matriz logra más del 50% de la inversión se aplica el
método de crédito mercantil para los mayores valores pagados sobre el valor
intrínseco o de mercado y el método de participación patrimonial se contabiliza
sobre el valor intrínseco o de mercado.
Crédito mercantil: cuando la
matriz hace inversiones por un valor mayor a la información en libros de la
subordinada o valor intrínseco o de mercado cuando negocio sus títulos en bolsa
de valores, se contabiliza el crédito mercantil, en tanto que cuando compra por
menor valor, así haya adquirido el control, las contabiliza por el método de
costo, porque hay una prohibición tácita en una de las circulares de la
Superintendencia de sociedades.
Sociedades extranjeras: son entes
económicos de nacionalidad extranjera cuyo objeto social lo desarrollan en otro
país diferente al de la casa matriz y se consideran vinculados económicos de
cuyas operaciones entre las compañías y la relación de inversión exige estados
financieros consolidados, previa la conversión de los estados financieros de la
extranjera a moneda nacional como paso previo a la consolidación.
Estados financieros consolidados: dentro del marco conceptual es importante destacar la presentación
de los estados financieros a la Superintendencia de Sociedades: tanto los de la
matriz como los consolidados en sus bases de datos que se remite por Internet y
también físicos, para su debido control.
Superintendencia de sociedades: organismo del Estado que ejerce el control y vigilancia sobre las
sociedades por su tamaño y cuantía en activos o por decisión del estado.
Grupo empresarial: denominado
también grupo económico, donde hay más de una subordinada con las cuales se
tiene unidad de propósito y de dirección. Estos grupos tienen una obligación
especial que se tratarán más adelante.
Agencia comercial: es otra forma
de vinculación de la casa matriz con su entorno. Son empresas independientes
que mediante un contrato le ofrecen a la casa matriz los servicios de
representación legal en una región o país determinado, con el apoyo técnico y
de mercadeo, el que se puede llevar a cabo mediante:
· Organización de un
grupo de impulsadoras o consultoras a las cuales adiestran en el conocimiento
del producto y del mercado, para que posteriormente sean ellas las que negocien
directamente con la matriz y por sus ventas, la agencia obtenga el beneficio en
calidad de comisión por la organización, control y mantenimiento de las
consultoras y del mercado.
· Intervención
directa en el mercado mediante la venta de productos garantizados por la firma
de la matriz.
Igualmente se tienen otras clases de contratos
donde la matriz tiene otro tipo de relaciones comerciales.
Fuente: Tomado de
la página contabilidad y finanzas subido el 1 de nov de 2012
MATRICES
Y SUBORDINADAS, FILIALES O SUBSIDIARIAS
Casa
Matriz
Es una persona natural o jurídica que tiene el
poder o control en una o varias sociedades o subordinadas desde el ámbito
económico, administrativo y financiero.
También se puede definir como la oficina, local
o establecimiento principal en que funciona la gerencia de la empresa o negocio
o su dirección general.
La casa matriz está capacitada para imprimir a cada sucursal rumbos y directrices, para garantizar así el buen funcionamiento de cada una de ellas.
La sucursal es un organismo dependiente de la casa
matriz y, como tal, debe seguir las normas administrativas y contables que se
le fijen.
Está continuamente en comunicación con la casa
matriz mediante planillas diarias o mensuales, que encierran todas las
operaciones practicadas en sucursal.
Contabilidad
de la casa matriz:
La casa matriz debe llevar un control contable
de las ventas, costos y, en su caso, de los gastos de cada agente, con el fin
de calcular las comisiones, información estadística de carácter administrativo,
así como otros datos de relevancia.
Este control puede ser realizado mediante las
cuentas denominadas costo de ventas de agencias o agentes, gastos de ventas de
agencias o agentes y ventas de agencias o agentes. Cada una de estas cuentas
debe tener una sub-cuenta por cada agencia o agentes. Para el control de los
inventarios se puede utilizar el procedimiento de inventarios perpetuos.
Cuando la casa matriz decide enviar mercancía
al agente, debe efectuarse un control especial de la mercancía en consignación,
ya que la propiedad de ésta es conservada por la casa matriz.
Si la mercancía que se envía a las agencias o
agentes ya ha sido previamente vendida por éste, el importe de los fletes,
seguros y demás gastos acarreados por el envío deben razonarse como gastos de
ventas.
Si la mercancía es enviada en consignación, los
gastos relacionados con la remisión deben ser considerados parte del costo de
la mercancía. Es conveniente llevar un control de esos gastos debido a que la
distancia de la casa matriz al domicilio del agente determina una mayor o menor
utilidad neta sobre las ventas.
Los asientos a realizar por la casa matriz
dependerán de si la gerencia desea determinar las utilidades netas.
Relación matriz- subordinada:
Las relaciones empresariales actuales son de
diversa índole, la propiedad de la empresa surge como un factor fundamental en
el objetivo organizacional, la dependencia enmarca el proceso administrativo
que sigue el ente económico.
En el contexto social de la empresa la
pertenencia de los activos, la responsabilidad de los pasivos y la posesión del
patrimonio pueden variar constantemente según la aportación de capital que
tengan los inversionistas sobre esta, las decisiones que se toman sobre la actividad
económica de la organización depende de la composición del paquete accionario
mayoritario es por ello que surge la figura de matriz y subsidiaria como una
relación empresarial fundamentada en una consolidación de actividades
financieras.
Una empresa se considera matriz de otra cuando esta ejerce el control económico, financiero y administrativo sobre ella directa o indirectamente, por ende, la subordinada es aquélla que carece de autonomía por el hecho de ser dominada por una matriz.
Una empresa se considera matriz de otra cuando esta ejerce el control económico, financiero y administrativo sobre ella directa o indirectamente, por ende, la subordinada es aquélla que carece de autonomía por el hecho de ser dominada por una matriz.
Las sociedades subordinadas pueden ser de dos tipos:
• Filiales:
Son aquellas entidades controladas y dirigidas económica y administrativamente
por la matriz en forma directa.
• Subsidiarias:
Son aquellas cuyo control y dirección lo ejerce la matriz de forma indirecta a
través de una o varias filiales suyas, o por sociedades que tienen algún vínculo
de dependencia de la matriz o las filiales de estas.
Relación
de la empresa matriz con las subordinadas
Control
de la matriz hacia las subordinadas:
El control puede ser de índole económico,
financiero y administrativo, a continuación se presenta una recopilación de los
aspectos más importantes de cada uno:
• Control económico: En este caso la entidad subordinada recibe aportes directos o indirectos de la matriz de tal magnitud, que pierde su autonomía, ya que las decisiones dependen de la matriz.
• Control económico: En este caso la entidad subordinada recibe aportes directos o indirectos de la matriz de tal magnitud, que pierde su autonomía, ya que las decisiones dependen de la matriz.
• Control
financiero: Este resulta de la adquisición de compromisos
u obligaciones (pasivos) complementarias a las amortizaciones de la deuda y los
intereses de la empresa subordinada que hacen que ésta pierda su autonomía en
la toma de decisiones administrativas y financieras.
• Control
administrativo: El control administrativo de la subordinada
por parte de la matriz se presenta en el momento en que la matriz impone sus
criterios en el funcionamiento interno, como el nombramiento de funcionarios o
en la representación que se haga de la subordinada.
Existe vinculación entre dos o más sociedades
cuando entre ellas se presentan intereses comunes de carácter administrativo,
económico y financiero y cuando existe relación de dependencia o control.
Tomado de youtube, subido por Javier Escandon el 26 de abril de 2016
Sucursales:
La sucursal es uno de los varios medios que puede utilizar una compañía para extender sus ventas y servicios hacia áreas que pueden estar a considerable distancia del lugar principal de la operación.
El grado de autonomía garantizado a una
sucursal es determinado por la oficina principal. La mayor parte de las
sucursales mantiene sus registros de ventas, cuentas por cobrar y recibos de
clientes. Los cheques recibidos de clientes de la sucursal por lo general se
depositan en un banco local. Algunas sucursales tienen la autoridad para pagar
muchos de sus gastos mientras que otras solo se permiten hacer pequeños
desembolsos lo que equivale por lo regular a una caja menor
El objetivo principal del juego de libros de
las sucursales es el de determinar la utilidad o perdida de cada una. Por lo
tanto, sus registros contables con frecuencia se asemejan a un conjunto
completo de doble asiento. Sin embargo, en lugar de una cuenta de capital el
libro mayor de la sucursal muestra las inversiones efectuadas por la oficina
principal.
Fuente: tomado del libro Contabilidad la Base para Decisiones Gerenciales. Mac Graw Hill
Fuente: tomado del libro Contabilidad la Base para Decisiones Gerenciales. Mac Graw Hill
Aspectos legales para la consolidación de estados
financieros en Colombia
El marco legal para
la preparación y presentación de los estados financieros consolidados de los
grupos empresariales, está definido en primer lugar por el Código de Comercio o
Decreto 410/71 en sus Artículos 260 Subordinación, 261 Presunciones de subordinación,
los cuales fueron reformados por la Ley 222/95 que modifica el libro II del
Código de Comercio en sus artículos 26 Subordinación (260 Código de Comercio),
27 Presunciones de subordinación (261 Código de Comercio), 28 Grupo
empresarial, 29 Informe especial, 30 Obligatoriedad de inscripción en el
registro mercantil de los grupos empresariales, 31 Comprobación de operaciones
de sociedades subordinadas (265 Código de Comercio), 32 Prohibición a las
sociedades subordinadas (262 Código de Comercio), 33 Pago de dividendos en
acciones (455 Código de Comercio) y por último el 35 Estados financieros
consolidados.
El Decreto
Reglamentario 2649/93 del Código de Comercio, en sus artículos 20 Clases
principales de estados financieros, 21 Estados financieros de propósito
general, 23 Estados financieros consolidados, 31 Estados preparados sobre una
base comprensiva de contabilidad distinta de los principios de contabilidad
generalmente aceptados, 32 Estados financieros comparativos, 33 Estados
financieros certificados y dictaminados, 61 Inversiones y la obligación de
aplicar el método de participación patrimonial, 122 Estados financieros
consolidados, 136 Criterios para resolver los conflictos de normas, 137
Ejercicio de las facultades reguladoras en materia de contabilidad.
El Estatuto
Tributario en su artículo 631-1 (Artículo 95 L. 488/98), establece la
obligación de informar los estados financieros consolidados por parte de los
grupos empresariales, donde transciende, no sólo el aspecto económico sino
también el organizativo y toma de decisiones, por último de igual importancia
el 651 sanciones por incumplimiento de las obligaciones tributarias y el
artículo 85 sobre la no deducibilidad de los costos originados en pagos
realizados a vinculados económicos no contribuyentes. Hasta aquí el marco
normativo de los Estados financieros consolidados.
Las circulares
externas que siguen vigentes con instrucciones para el manejo de las relaciones
comerciales entre matrices y subordinadas, son las siguientes:
Circular Externa 06
del 18 de agosto 2005, de la Superintendencia de Sociedades y la Circular
Conjunta 011 de la Superintendencia de Valores sobre el método de participación
patrimonial y crédito mercantil adquirido, la que derogó las circulares
conjuntas 09 y 13 de 1996, la 04 y 07 de 1997 de las Superintendencias de
Sociedades y de valores.
Circular Externa 05
del 6 de abril de 2000, de la Superintendencia de Sociedades sobre criterios
generales sobre estados financieros consolidados y modelos de control para las
entidades sometidas a vigilancia de la Supersociedades.
Circular Externa 05
del 24 de noviembre de 1998, de la Superintendencia de Sociedades sobre
valuación y contabilización de inversiones para entidades vigilados por la
Supersociedades.
Circular Externa 02
de 1998 de la Superintendencia de valores, sobre los criterios sobre métodos de
consolidación de los estados financieros en las entidades emisoras de valores.
Circular Externa 30
del 26 de noviembre de 1997, de la Supersociedades sobre criterios generales
para la aplicación del régimen legal de las matrices, subordinadas, situaciones
de control y grupos empresariales y estados financieros consolidados.
Circular Externa
100 de 1995 de la Superintendencia Bancaria, sobre los procedimientos para la
consolidación de sociedades subordinadas nacionales y extranjeras que aún sigue
vigente para la Superintendencia Financiera de Colombia y que la misma
Superintendencia de Sociedades hace el debido reconocimiento como procedimiento
en la página 460 en su libro de Doctrinas Contables y Jurídicas 1994 – 2009.
El problema que
resuelve este marco legal es la determinación de los procedimientos para la
consolidación de los estados financieros entre la matriz y las subordinadas,
que reflejen el estado económico del grupo empresarial.
Fuente: Tomado de la página de la SuperSociedades
Método de participación Patrimonial aplicable en Colombia
(COLGAAP)
· ¿A quiénes aplica el
método de participación patrimonial (MPP)?
Aplica en los estados
financieros individuales (no consolidados) de la casa matriz o controlante,
sobre la inversión que tienen en empresas subordinadas, o sobre las que se
ejerza control conjunto. (Circular conjunta 011 de la superintendencia de
sociedades y de valores –hoy financiera-, art. 61 del Decreto 2649 de 1993). La
matriz o controlante, además de preparar y presentar estados financieros de
propósito general individuales, deben preparar y difundir estados financieros
de propósito general consolidados, como si fuesen los de un solo ente…Las
inversiones en subordinadas deben contabilizarse en los libros de la matriz o
controlante por el método de participación patrimonial. (Art. 35 de la Ley 222
de 1995).
Las sucursales o
establecimientos de comercio constituidas en el exterior por sociedades
colombianas, por ser una extensión de estas, no son filiales o subordinadas,
por lo cual, no deben aplicar el método de participación patrimonial. (Circular
conjunta 011 de la superintendencia de sociedades y de valores –hoy
financiera-).
Tomado de youtube; subido por actualicese el 29 de mayo de 2018
¿Cuándo no debo usar el método de participación patrimonial
(MPP)?
Cuando sobre una inversión
permanente en una subordinada ocurra lo siguiente:
A. La matriz o
controlante no tenga el poder de disponer de los resultados de la subordinada
en el período siguiente,
B. La matriz o
controlante tenga la intención de enajenar la inversión dentro de los doce
meses siguientes al corte del ejercicio sobre el cual se elaboran los estados
financieros,
y C. La subordinada
tiene restricción para la distribución de sus utilidades- para sociedades en
liquidación-. (Circular conjunta 011 de la superintendencia de sociedades y de
valores –hoy financiera-) En estos casos la inversión se debe registrar por el
método del costo.
· ¿Cuándo se considera
que existe subordinación?
Una sociedad será
subordinada o controlada cuando su poder de decisión se encuentre sometido a la
voluntad de otra u otras personas que serán su matriz o controlante, bien sea
directamente, caso en el cual aquélla se denominará filial o con el concurso o
por intermedio de las subordinadas de la matriz, en cuyo caso se llamará
subsidiaria. (Art 260 del Código de comercio)
De conformidad con el artículo 261 del Código de comercio, se
considerará subordinada la entidad que se encuentre, entre otros, en cualquiera
de los siguientes casos:
1. Cuando más del 50%
del capital pertenezca a la matriz, directamente o por intermedio o con el
concurso de sus subordinadas, o de las subordinadas de éstas. Para tal efecto,
no se computarán las acciones con dividendo preferencial y sin derecho a voto.
2. Cuando la matriz y
las subordinadas tengan, conjunta o separadamente, el derecho de emitir los
votos constitutivos de la mayoría mínima decisoria en el máximo órgano social,
o tengan el número de votos necesario para elegir la mayoría de los miembros de
la junta directiva, si la hubiese.
3. Cuando la matriz,
directamente o por intermedio o con el concurso de las subordinadas, en razón
de un acto o negocio con la sociedad controlada o con sus socios, ejerza
influencia dominante en las decisiones de los órganos de administración de la
sociedad.
· ¿Si una matriz o controlante aplica el método de participación
patrimonial (MPP) no es necesario que presente estados financieros
consolidados?
No, la aplicación del
método de participación patrimonial (MPP) no elimina la obligación de presentar
estados financieros consolidados, los cuales se regirán por lo dispuesto en el
Decreto 2649 de 1993, y la Ley 222 de 1995. (Circular conjunta 011 de la
superintendencia de sociedades y de valores –hoy financiera-)
· ¿Que es el método de
participación patrimonial (MPP)?
Se conoce como
"método de participación patrimonial" el procedimiento contable por
el cual una persona jurídica o sucursal de sociedad extranjera registra su
inversión ordinaria en otra, constituida en su subordinada o controlada,
inicialmente al costo, para posteriormente aumentar o disminuir su valor de
acuerdo con los cambios en el patrimonio de la subordinada subsecuentes a su adquisición,
en lo que le corresponda según su porcentaje de participación.
Las contrapartidas de
este ajuste en los estados financieros de la matriz o controlante se registran
en el estado de resultados y/o en una cuenta aparte dentro del Superávit de
Capital.
El método de
participación patrimonial deberá utilizarse para la contabilización de cada una
de las inversiones, de forma individual. (Circular conjunta 011 de la
superintendencia de sociedades y de valores –hoy financiera-)
Fuente: Tomado de la página de consultor
contable
Distribución de dividendos
La distribución de
dividendos es una de las políticas económicas y financieras de más
trascendencia tanto para los administradores como para los inversionistas, en
la medida que afecta directamente los intereses y expectativas de cada uno de
ellos y lo que es bueno para unos no necesariamente es bueno para los otros y
esto termina afectando el valor y la capacidad económica y financiera de la
empresa.
Analizaremos el
tema inicialmente desde el punto de vista del inversionista, quien a primera
vista es el más interesado y el más afectado por las políticas de distribución
de dividendos de una compañía.
Generalmente un
inversionista de nuestro medio invierte con el objetivo de obtener unos
rendimientos continuos y estables en un periodo de tiempo. Desde este punto de
vista el inversionista siempre esperará que la empresa le pague sus dividendos
por lo menos cada año, y en la medida en que esta no lo haga, para él, sus
inversiones no cumplen las expectativas y puede llegar a considerar la
posibilidad de venderlas. Esta tendencia es posible que sea seguida por más de
un inversionista y puede llevar a que las acciones pierdan su valor y por ende
el de la empresa.
Existen otros
inversionistas que no están interesados en unos ingresos inmediatos sino en una
capitalización constante, lo cual sería lo ideal para cualquier empresa, pero
este no es el caso de la mayoría de empresas en Colombia por su difícil
situación económica.
Además, la misma
situación económica del país, causa incertidumbre en el comportamiento futuro
tanto de la economía como de la empresa y esto hace que muy pocos
inversionistas estén interesados en capitalizar sus dividendos.
Si miramos la
política de dividendos desde el punto de vista de la Administración esta tiene
dos facetas. Primero, en primera instancia la empresa se inclinaría por la no
distribución de dividendos ya que fortalecería su capital de trabajo. Segundo, el no pagar dividendos a los
inversionistas puede redundar en que estos pierdan su confianza en la empresa y
retiren sus inversiones y por últimas terminen perjudicando la solidez de la
empresa que en un principio se pretendía proteger.
Tomado de youtube, subido por invertir mejor el 29 de enero de 2014
En cuanto a la
decisión de no pagar dividendos, y ante las consecuencias de esto, hay que
hacer un análisis del costo benéfico de esta política.
En primer lugar,
tomar la decisión de no pagar dividendos puede ser válida y muy recomendable en
la medida en que estos recursos no distribuidos puedan ser utilizados en el
pago de pasivos de alto costo financiero, que a la vez liberarían capital de
trabajo adicional; en segundo lugar, los recursos no pagados pueden ser
invertidos en proyectos productivos que aseguren el posicionamiento en el
mercado de la empresa.
Lo anterior
compensa el riesgo de que los inversionistas puedan retirar la confianza en la
empresa. Lo que significa que mientras existan oportunidades de disminuir
sustancialmente los costos financieros de los pasivos y la posibilidad de
proyectos de alta rentabilidad, se puede optar por una política de no pago de
dividendos o pagos mínimos ya que los rendimientos de unos dividendos
capitalizados o reinvertidos compensan el riesgo de un inversionista
insatisfecho sin afectar las Finanzas de la empresa.
En el caso de pagar
dividendos, que es algo que se debe hacer tarde o temprano, lo más conveniente
para la empresa es asumir una política de razón constante de pago de
dividendos, es decir de un porcentaje de las utilidades, ya que esto siempre
garantizará al inversionista un flujo de ingresos y a la empresa el tener uno
recursos que mejorarán su situación financiera, lo que quiere decir que las
utilidades en parte se utilizarán para financiar la empresa y la otra para pago
de dividendos, satisfaciendo de esta forma tanto a los inversionistas como a
los administradores.
No se puede
desconocer que una empresa en la medida de que disponga de capital de trabajo
inmediato y de bajo costo puede garantizar en un futuro unas utilidades al
menos estables y la mejor forma de conseguir este capital de trabajo es
mediante una política de dividendos conservador, la cual se puede flexibilizar
en el momento en que la empresa alcance su madurez productiva, es decir cuando
ya no requiera de más capital de trabajo para expansiones u otro tipo de
inversiones, lo cual sucede muy a menudo; una empresa que ha llegado a un
mercado en agotado, no requerirá más recursos inmediatos y puede en ese momento
empezar a pagar dividendos sin problema alguno.
Por lo anterior se
puede decir que la información que las políticas de distribución de dividendos
suministran no será necesariamente negativa o positiva; no pagar dividendos no
quiere decir que las utilidades en un futuro disminuyan, al contrario, aunque
puede que la empresa esté pasando por una situación difícil, el no pago de
dividendos puede ser una herramienta para mejorar esa situación que después
redundará en una buena rentabilidad y por ende en mayores dividendos para los
inversionistas.
Caso contrario
cuando se pagan dividendos, esto no siempre significa que la empresa está
obteniendo buenas utilidades, más bien lo que se podría interpretar es que la
empresa no tiene nada mejor para hacer con sus recursos que pagar dividendos;
la empresa quizás no tenga mercado para nuevas expansiones, ha llegado a su
límite o quizás signifique que la empresa no tiene capacidad de generar nuevos
proyectos de inversión y esto si significaría en un futuro próximo una
disminución sustancial de las utilidades en vista de que no se está
desarrollando ni está creciendo.
De modo tal que las
razones que una empresa tiene para tomar una u otra política de dividendos son
muchas y sin un examen cuidadoso de la situación no se puede decir que esto sea
la consecuencia de una buena o mala situación financiera de la empresa,
simplemente son estrategias de la administración que buscan cumplir con unos
objetivos, que pueden ser evitar una situación difícil, solventar una situación
que ya es difícil o buscar un desarrollo creciente y sostenido.
Ya habíamos
mencionado con anterioridad que una empresa requiere constantemente recursos de
capital para mantener o expandir su participación en el mercado, cualquiera sea
el objetivo, una política de dividendos debe estar en función de tales objetivos.
Volviendo al
análisis desde el punto de vista del inversionista, es muy posible que en un
principio éste no se sienta muy atraído por una política de dividendos
conservadora, pero también es importante anotar que para cualquier
inversionista es de suma importancia la estabilidad de la empresa, pues de esta
depende el comportamiento futuro de las utilidades y siguiendo una política
sana de dividendos acompañada de un comportamiento prometedor de la empresa,
puede hacer que el inversionista empiece a mirar con buenos ojos la situación.
En todo caso se
debe considerar una política conservadora pero no ausente de pago de dividendos
ya que no habrá inversionistas que requieran de un flujo de ingresos constante.
Fuente: Tomado de la página de gerencie.com
